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造纸业：景气到来 机会凸显

造纸行业上市公司的盈利在2006年陷入低谷，但是随着原材料价格的稳定，以及主要产品价格稳中有升，2007年上半年上市公司业绩自吸油泵出现了明显好转， 晨鸣纸业、 岳阳排气扇纸业等在欧美等发达国家和地区上市公司的二级市场股价也是屡创新高，造纸板块的市场机会值得关注。

随着国家《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》的发布，政府将加大关停污染大、规模小的小造纸厂的力度，在2007年淘汰230万吨落后产能， 十一五 期间将淘汰650万吨落后产造粒机能，以达到节能减排治理污染保护环境的目的。此举措将改变造纸行业的供求状况，环保达标的上市公司将进入事业的上升期。随着小造纸厂的关1⑴0月停，造纸行业的供需状这些问题的存在致使我国的塑料机械行业还不能尽快的遇上国外塑料机械水平况有望出现逆转，以变化最明显的文化纸子行业为例，2006年文化纸产量为1220万吨，其中低档文化纸产量500万吨，高档文化纸为670万吨。如果关停措施得力，预计将有250万吨低档文化纸产能在2008年以前关闭。而从行业供求关系看，2006年我国文化纸消费量为1210万吨，不考虑新增产能，关停250万吨低档文化纸后，行业不仅将扭转原先供给略大于需求的状况，而且会出现逾200万吨的供求缺口。供求缺口的出现意味着纸价将会上升，进而带来相关公司盈利能力的提升。目前

造纸业作为我国第三大用汇行业，人民币的持续升值对造纸企业的业绩提升也不无贡献。随着我国造纸业的发展，我国造纸耗浆量迅速增加，同时随着国家对环保要求的提高以及产品结构的升级，木浆和废纸浆比重不断上升，由于我国是一个少林的国家，近两年进口木浆占国内消耗木浆近70％，纸浆的对外依存度也接近5传动带0%。人民币的升值不仅可以大大降低企业的木浆和废纸的进口成本，而且能降低企业的进口设备采购成本，因此造纸业在人民币持续升值连创新高的利好下，面临着良好的发展前景。

林纸一体化符合国家政策的鼓励方向，政府正在积极推动和扶持林纸一体化项目；其次，成功实施林纸一体化的企业能够摆脱原材料瓶颈的束缚，才有能力从战略层面上实施产能的持续有效扩张；同时，林纸一体化不仅能够降低企业的纸张生产成本，木浆销售还将成为企业的直接利润增长点。